Worldwide & multipel bankrun has become a serious possibility

Het noodplan voor de Amerikaanse en wereldeconomomie is vanavond niet goedgekeurd door het Amerikaanse Congres. Ik vind dit terecht want het plan creëert geen oplossing. Het creëert enkel meer geld en krediet en daar moeten we vanaf. Onder andere de republikein Ron Paul, de enige presidentskandidaat die de westerse wereld voor een Nieuwe Depressie kan behoeden, stemde tegen. Het niet goedkeuren van het plan kan op korte termijn een gigantische crisis teweegbrengen. Te beginnen met morgen. Het scenario van een multipele en wereldwijde bankrun die de wereld in 24 uur compleet plat legt, is nu meer dan ooit mogelijk. Overheden kunnen dan enkel nog ingrijpen door de banken te sluiten. Een banking holiday uitroepen, voor verschillende dagen (tot het weekend?), voor enkele weken of maanden. Indien dit gebeurt voor langere tijd zal de wereldeconomie onmiddellijk in elkaar crashen. Dit zou een goede les zijn voor de politici en bankiers die de zeepbel decennia lang hebben laten aanslepen! Donderdag zou er een herstemming voor het noodplan plaatsvinden. Ik verwacht nog steeds dat politici kost wat kost een miljarden-plan zullen doorjagen. Dit zal voor initiële maar misplaatste euforie zorgen op de beurzen. Het plan zal de weg leggen voor een biljoenen plan. Want de banksector heeft nood aan biljoenen (trillions in het engels) om het zwarte gat van de kredietderivaten te vullen. De voorbije weken pompten centrale banken massale hoeveelheden dollars, euro's, yen's, yuan's en allerhande fiat-geldvormen in de markten. Vandaag pompte de Fed meer dan 600 miljard dollar in de markten, bijna evenveel wat het noodplan zou moeten voorspellen. Dat dit niet helpt wil zeggen hoe groot de verslaving aan krediet wel is. Ik ben zeker dat dit pompen van geld zal blijven doorgaan en giganteske normen zal blijven aannemen. Te beginnen vanaf morgen. Vanaf morgen gaat men misschien dagelijks 1 biljoen, of 1000 miljard in de markten pompen. Binnen zoveel maanden 1000 biljoen en zo gaan we exponentieel. Richting hyperinflatie. Zowel in het scenario van constant omvallende banken, wereldwijde bankrun, deflatie ofwel het scenario van hyperinflatie: zal goud de beste waarde bieden! Beide scenario's lijken echter in elkaar verstrengeld en kunnen de komende jaren de markten terroriseren. Eerst deflatie-angst, daarna hyperinflatie. In estafette. Het is niet onmogelijk dat het goudaankopen illegaal worden verklaard in de (nabije) toekomst. Politici kunnen dit allemaal per wet bevelen. Om daarna de dollar en de euro waardeloos te maken ten opzichte van goud. Be prepared. Or at least scared! Gold will rule it all!

European banks in trouble

Vorige week maandag of dinsdag schreef Paul D'Hoore in zijn beursnieuwsbrief dat het ergste op de financiële markten voorbij was. Jaja! Recht in zijn gezicht! Hij blijft al meer dan één jaar positief terwijl de beurzen wereldwijd dalen! De laatste maanden deed hij niet anders dan positieve berichten schrijven in zijn nieuwsbrief over Dexia en Fortis en andere bankaandelen. Vooral Dexia lijkt me zijn favoriet te zijn. Fortis dit weekend genationaliseerd en hij heeft het niet van ver, maar zelfs niet van dicht, zien aankomen. Toch mocht hij de ganse week op de VRT verschijnen om de kijkers, de Belgische spaarders, gerust te stellen. Waanzin was dat, als je weet dat privé-investeerders en institutionelen een run op de bank begonnen waren. De gewone mens weet niet wat er gaande is en zal alleen in de kou over blijven. Premier Leterme zal hiervoor eeuwig herinnerd worden voor zijn dwaze uitspraken die hij de laatste dagen deed. Nu, Fortis is deels genationaliseerd. Ook Dexia zit nu in de diepe stront en geraakt er zelf niet meer uit. Opnieuw moet de overheid tussenkomen. Geen enkele andere bank is bereid tussen te komen omwille van de huidige gigantische onzekerheid op de kapitaal- en geldmarkten. Begin vorige week dacht Paul D'Hoore dus dat het ergste voorbij was. Ik heb in een vorige post al geschreven dat dit nog veel gezegd zal worden nog voor het werkelijke 'ergste' voorbij is! De belangrijkste dingen die ik schrijf, hou ik voornamelijk voor mezelf en/of schrijf ik in mails naar mensen die het verdienen. Ik ben al heel lang negatief over banken en zal dat ook nog heel lang blijven. Investeren in bankaandelen zal de komende jaren zeker niet de beste belegging zijn, wel integendeel. Maar vorige woensdag voelde ik nog wat extra stront bij de banken liggen. Ik had het erover in volgende email. Het bewijst opnieuw mijn genie. (als niemand anders het zegt...) 24/09/2008 11:49 Totrechairman108@mac.com cc Subject:European banks in Big trouble Dear Jim, I hope you find the time to read this because it really important! This article in the FT scared the hell out of me this morning. link: http://www.ft.com/cms/s/0/41960e1c-8972-11dd-8371-0000779fd18c.html Will Europe default on their debt or will they hyperinflate? Why is the Fed making lending facilities for all western banks? Have a look: "The crucial problem on this side of the Atlantic is that the largest European banks have become not only too big to fail, but also too big to be saved. For example, the total liabilities of Deutsche Bank (leverage ratio over 50!) amount to about €2,000bn (more than Fannie Mae) or more than 80 per cent of the gross domestic product of Germany. This is simply too much for the Bundesbank or even the German state, given that the German budget is bound by the rules of the European Union’s stability pact and the German government cannot order (unlike the US Treasury) its central bank to issue more currency. Similarly, the total liabilities of Barclays of around £1,300bn (leverage ratio 60!) are roughly equivalent to the GDP of the UK. Fortis bank has a leverage ratio of “only” 33, but its liabilities are three times the GDP of its home country of Belgium." I don't think Europe has a plan if one of its banks goes under. It has been mentioned at Jackson Hole in August: http://www.bloomberg.com/apps/newspid=20601068&sid=aSnuRU7si4_k&refer=home# "European governments should quickly prepare to address the collapse of a financial institution, Allen and Carletti said. They looked hypothetically at the possible consequences from trouble at Fortis, Belgium's largest financial-services firm, and UBS AG and Credit Suisse Group AG of Switzerland. " I know Fortis is in BIG trouble. A bank run is not out of the question. "Were Fortis to fail, Belgium's government would probably be ``unwilling to intervene and assume fiscal responsibility because of the large size of the burden,'' Allen and Carletti said. ``The key issue would be how the burden would be shared between countries of the European Union.'' The joke is that Belgium is in a serious constitutional crisis for more than 1 year. Belgium's government is unable to intervene. As I write, Belgium's government is imploding. When Fortis fails, we can only hope the Dutch government will intervene and go to the ECB. And hope the ECB will have a plan. Can the ECB print money? Otherwise we will see a multiple bank run across the Low Countries and probably the rest of Western Europe. Dear Jim, please keep us posted on the OTC mess. It is very important! all the best,

_________

Ik was dus juist dat Fortis in zeer grote moeilijkheden verkeerde. Het probleem werd, tegen mijn verwachtingen nog snel (relatief na een zeer lang crisisberaad tot zondagnacht) opgelost.

Zondagnacht meldde Paul D'Hoore op de VRT dat door de ingreep van de overheid Fortis nu zeker van de problemen verlost is. Dat denk ik echter niet! De kapitaalinjectie zal meer dan waarschijnlijk onvoldoende lijken. Een volledige nationalisering lijkt niet onmogelijk. Het belangrijkste is wat er gebeurd met de portefeuille van kredietderivaten die Fortis met zich meedraagt. Ik verwacht dat op deze portefeuille nog heel wat verliezen zullen moeten worden genomen. Ofwel door Fortis zelf, ofwel door de overheid (lees: de belastingbetaler). In de krant De Standaard wordt gemeld dat de overheid zich garant stelt voor de 40 miljard euro aan kredietderivaten en de mogelijke verliezen. Indien dit waar is, dan is het probleem van Fortis enkel verschoven naar de overheid. Ooit moeten die verliezen gedicht worden.

Het leuke is dat enkele politici en Paul D'Hoore denken dat de overheid winst kan maken door de nationalisering en misschien mogelijke winsten op kredietportefeuille kan nemen. Dit zal meer dan waarschijnlijk een fata morgana lijken.

Wereldwijd zullen kredietderivaten nog voor biljoenen dollars aan verliezen zorgen. Maar de politici weten helemaal niet wat deze markt voorstelt en wat de gevolgen zijn. De gevolgen zijn echter onontkoombaar. De politici denken dit op te lossen door meer leningen te verstrekken. Dat is niet wat het probleem in de ongereguleerde markt van kredietderivaten veroorzaakte. Een ongebreidelde kredietverlening. Banken, bedrijven en burgers moeten gewoon minder op krediet leven. We hebben een crisis nodig om af te raken van deze verslaving. Helaas willen politici om electorale redenen geen tijdelijke economische crisis. Ze proberen het probleem op te lossen, net met wat het probleem veroorzaakte: meer krediet en meer geld in de markten pompen. Dit zal fataal blijken te zijn.

Het is geen toeval dat ik in mijn post op 11 september zei dat de nieuwe Depressie is begonnen. Een Depressie kan enkel veroorzaakt worden door de acties van de overheid. De markteconomie recupereert steeds van een recessie. De economie heeft recessie nodig om zich te zuiveren. De overheid, de politici, willen dit zuiveringsproces steeds uitstellen, ze willen dat de goede tijden eeuwig blijven duren om hun kiezers goed te stemmen. De problemen en de gevolgen eeuwig uitstellen is echter onmogelijk.

De Grote Depressie werd in de jaren dertig van de vorige eeuw veroorzaakt door exuberante maatregelen van de overheid die de crisis verergerde. Het zal nu niet anders zijn. Met de nationaliseringen van dit weekend, de honderden miljarden (bijna twee biljoen dollar op twee weken) dat in de markten wordt gepompt, worden de fundamenten gelegd voor een decennialange crisis.

Ik had geanticipeerd op dit overheidsingrijpen. Het is daarom dat ik al zo lang waarschuwde voor een crisis van epische proporties.

Dat deze avond het Amerikaanse Congres 'het bailout-plan van minister Paulson' niet heeft getekend, lijkt dit tegen te spreken. Toch zal de overheid, de komende dagen, weken, maanden en jaren alles eraan doen om de crisis tegen te houden. Het zal het enkel verergeren.

De Amerikaans beursindex S&P 500 kent vandaag de grootste daling sinds de crash van 1987. En zeggen dat volgens Paul D'Hoore vorige week het ergste voorbij was. Wie gelooft die kerels nog? Dat hij ook nog de spaarders misleidt, daarvoor zal hij op het schavot moeten komen!

Don't let the politicians fool you!

Diegenen die denken dat hun spaargeld veilig is bij de banken leven in ontkenning. Wie de officiële woorden van politici, bankiers en andere 'hoogwaardigheidsbekleders' gelooft, is een vogel voor de kat. In tijden van crisis proberen zij meer dan ooit de schijn hoog te houden. Keeping up appearances. Het zal niet meer lukken. Meer dan ooit zou het duidelijk moeten zijn dat de overheid de grootste verantwoordelijke is voor de crisis in het huidige financiële systeem. Zij proberen de schuld af te schuiven op de gulzigheid en de hebzucht van de bankiers. (Dit is gedeeltelijk terecht). Maar het is niet de bron, de werkelijke oorzaak van deze crisis die decennia tijd gehad heeft om zich op te bouwen. Het zijn de overheden, wereldwijd, die het kredietsysteem als geen ander opgepept hebben met goedkoop papiergeld en digitaal geld. Papiergeld en digitaal geld is de volgende zeepbel die zal barsten. De zeepbel in fiat geld, dat is geld uitgegeven en gecontroleerd door de overheid, zal de meest wereldwijde financiële crisis OOIT creëren. Het is een kwestie van maanden, luttele jaren. Bent u gewaarschuwd? "You have to choose between trusting the natural stability of gold and the natural stability of the honesty and intelligence of the members of the Government and, with due respect to these gentlemen, I advise you to vote for gold.” Dit is een citaat van George Bernard Shaw. G.B. Shaw was geen typische goudfreak. Hij was gewoon een mens op zoek naar de waarheid. http://en.wikipedia.org/wiki/George_Bernard_Shaw

Oil is jumping higher!

Ik zie olieprijzen ongelooflijk hard stijgen vandaag op korte tijd. Meer dan 15 procent. Dit is nooit gezien! Ik weet niet wat de direct oorzaak is. Dit rapporteert De Tijd vanavond: De prijs voor een vat ruwe olie stevent maandag in New York af op zijn grootste dagwinst ooit. De olieprijs spurt 25 procent hoger tot 130, de grootste stijging sinds de handel in oliefutures in 1984 aanving. In Londen is de stijging door technische factoren geringer. (tijd) - De ongeziene stijging van de West Texas Intermediate is grotendeels aan technische factoren te danken. Het contract voor levering in oktober loopt maandag af en de meeste traders handelen al in contracten voor november. Dat maakt de handel in het oktobercontract erg illiquide. De Brent in Londen, het referentiecontract voor Europa en Afrika, klimt veel minder hard. Een vat ruwe Noordzee-olie wordt 6 procent duurder tot 105,55 dollar. De olieprijs stijgt voor de vierde dag op rij als gevolg van de verzwakkende dollar en optimisme na het pakket maatregelen dat de Amerikaanse overheid trof om het tij in de financiële sector te keren. ‘Grondstoffen gaan hoger omdat verwacht wordt dat het plan van Paulson de economie een duw in de rug zal geven’, klinkt het.Datzelfde plan deed de dollar dan weer terrein prijsgeven ten opzichte van de euro. De euro verstevigt tot 1,4807 dollar, het hoogste peil in drie weken. Economen vrezen dat het plan om voor 700 miljard dollar rommelhypotheken aan te kopen, de overheidsfinanciën nog dieper in het rood zal duwen.Een zwakke dollar is doorgaans goed nieuws voor grondstoffen die daardoor duurder worden en beschouwd worden als natuurlijke bescherming voor dollardalingen. Het lijkt erop dat hyperinflatie dichterbij is dan ooit. Jezus, de dollar krijgt (terecht!!) gigantisch rake klappen. Dit was allemaal te verwachten op lange termijn. Maar het blijft nog steeds surrealistisch om dit allemaal werkelijk te zien gebeuren. Het gebeurt allemaal nog wat sneller dan ik had verwacht... Ik ben al lang overtuigd dat olie in de komende jaar zeer duur zal worden. Dit om allerhande fundamentele redenen. Ik zie geen directe aanleiding die de recordstijging van vandaag kan verklaren. Maar ik ga het later zeker nog hebben over de redenen waarom de olieprijs de komende jaren kan stijgen richting 200, 300 en mogelijk 500 dollar per vat.

Gold, in the end, never cheats you

Indian women know that gold will never cheat them! They know! In deze tijden waarin beloftes zelden nog worden waargemaakt. Papieren beloftes, loze beloftes, you name it. De tijd van "pacta sunt servanda" ligt een eind achter ons. Het komt ooit wel weer terug maar eerst moet " all the bad shit of all the dirty people" opgekuist en verwijderd worden. Dit zal tijd vergen. Indian women know it all! Klassevrouwen! The gold given to a bride is known as "streedhan," or "woman's wealth." "It's a necessity to own gold if you're a woman," In the countryside, where the banking system is still poorly developed, gold rules as a medium of financial exchange and secure savings vehicle. Lang leve het platteland. The comeback of the countryside! http://afp.google.com/article/ALeqM5gi5ompzS6gvnSuskAasuJTsO_5sQ

De voorbije week

This is what I wrote for my employer: De financiële wereld heeft de voorbije week een hartaanval overleefd. De toestand is zeer ernstig maar niet hopeloos. Op maandag kelderden de aandelenbeurzen omlaag nadat Lehman Brothers het faillissement aankondigde. De Dow Jones index zakte die dag met meer dan 500 punten. Ook andere zakenbanken kwamen in de problemen en AIG had na een ratingverlaging dringend nood aan vers kapitaal. Zonder dat kapitaal kon de grootste verzekeraar ter wereld slechts 48 tot 72 uur overleven. De Amerikaanse beleidsmakers leken eerst geen hulp te bieden, net zoals met Lehman. Toen overnamekandidaten zich op het laatste moment terugtrokken, kon de Amerikaanse overheid niets anders dan in te grijpen. Een faillissement van AIG ging nog grotere gevolgen voor het wereldwijde systeem hebben dan het faillissement van Lehman. De Amerikaanse centrale bank leende een bedrag van 85 miljard aan AIG in ruil voor 79.9% van de aandelen. Omdat de balans van de FED hierdoor werd uitgehold, zette de Amerikaanse overheid een nieuwe uitleenfaciliteit op poten waarbij overheidsobligaties de Fed moeten voorzien van cash. Al dit nieuws kalmeerde de aandelenmarkten op woensdag slechts gedeeltelijk. Op de beurs gonsde het van de geruchten welke financiële instelling de volgende in de rij zou zijn. De kosten om zich in te dekken tegen een faillissement van Morgan Stanley, Goldman Sachs, e.a. stegen tot ongekende hoogte. Geldmarktfondsen die hadden geïnvesteerd in Lehman Brothers noteerden plots onder pari. Op woensdag werd door panikerende beleggers een slordige 80 miljard uit geldmarktfondsen weggehaald. In Rusland werd de aandelenmarkt gesloten na een complete crash. In de VS werden maatregelen afgekondigd om ‘naked short selling’, het ongedekt verkopen, van financiële aandelen te verbieden. Dit om de speculatie te lijf te gaan. Op donderdag injecteerden centrale banken in een gezamenlijke actie 250 miljard dollar in de markten om de spanning op de kapitaal- en geldmarkten te verminderen. De Amerikaanse minister van Financiën stelde dat de liquiditeiten recht naar het hart van het financiële systeem gingen. De markten stabiliseerden maar het was pas toen diezelfde minister een groots herstelplan ter waarde van 700 miljard dollar bekend maakte dat de beurzen op donderdagavond in de VS omhoog schoten. Op vrijdagochtend kwamen de Aziatische en Europese beurzen wakker met dit nieuws en de euforie was compleet. Dit weekend maakten Morgan Stanley en Goldman Sachs een herziening van hun businessmodel bekend. De twee laatste investeringsbanken gaan zich nu terug op commerciële activiteiten richten. Dit betekent het einde van een tijdperk dat werd aangevat tijdens de Grote Depressie door de installatie van de Glass-Steagall act. Deze wet verplichtte een strikte scheiding tussen enerzijds commerciële banken, die deposito’s beheren en kredieten uitgeven, en anderzijds investeringsbanken die aandelen, obligaties en andere beleggingsproducten onderschrijven, uitgeven en verdelen. Vandaag, maandag, staan de Europese beurzen licht in het rood. Wij blijven onderwogen in aandelen. Op de obligatiemarkten leek vorige week de oorlog losgebarsten. Halverwege de week noteerden Amerikaanse 3-maand obligaties met een rendement van 0.03%. Het is geleden van de Duitse bombardementen op Londen dat deze obligaties een dergelijk laag rendement boden als gevolg van een overweldigende vraag naar deze veilige beleggingsinstrumenten. De prijs van overheidsobligaties ging dus de lucht in. Na de gecoördineerde interventie van centrale banken gingen de rentes op overheidsobligaties wereldwijd omhoog als gevolg van een verminderde vraag naar een veilige belegging. Het voorstel van de Amerikaanse overheid om het financiële systeem bij te staan met honderden miljarden dollars en de uitbreiding van de balans van de Amerikaanse centrale bank zijn maatregelen die meer dan waarschijnlijk zullen leiden tot hogere rentes voor Amerikaans overheidspapier. Omdat alle aandacht deze week ging naar de financiële markten, ontging het veel waarnemers dat de laatste economische data uit de VS overeenstemmen met de ervaringen uit vorige recessies. Op vrijdagochtend kwamen de Aziatische en Europese beurzen wakker met dit nieuws en de euforie was compleet. Dit weekend maakten Morgan Stanley en Goldman Sachs een herziening van hun businessmodel bekend. De twee laatste investeringsbanken gaan zich nu terug op commerciële activiteiten richten. Dit betekent het einde van een tijdperk dat werd aangevat tijdens de Grote Depressie door de installatie van de Glass-Steagall act. Deze wet verplichtte een strikte scheiding tussen enerzijds commerciële banken, die deposito’s beheren en kredieten uitgeven, en anderzijds investeringsbanken die aandelen, obligaties en andere beleggingsproducten onderschrijven, uitgeven en verdelen. Vandaag, maandag, staan de Europese beurzen licht in het rood. Wij blijven onderwogen in aandelen. Obligatiemarkten:Op de obligatiemarkten leek vorige week de oorlog losgebarsten. Halverwege de week noteerden Amerikaanse 3-maand obligaties met een rendement van 0.03%. Het is geleden van de Duitse bombardementen op Londen dat deze obligaties een dergelijk laag rendement boden als gevolg van een overweldigende vraag naar deze veilige beleggingsinstrumenten. De prijs van overheidsobligaties ging dus de lucht in. Na de gecoördineerde interventie van centrale banken gingen de rentes op overheidsobligaties wereldwijd omhoog als gevolg van een verminderde vraag naar een veilige belegging. Het voorstel van de Amerikaanse overheid om het financiële systeem bij te staan met honderden miljarden dollars en de uitbreiding van de balans van de Amerikaanse centrale bank zijn maatregelen die meer dan waarschijnlijk zullen leiden tot hogere rentes voor Amerikaans overheidspapier. Omdat alle aandacht deze week ging naar de financiële markten, ontging het veel waarnemers dat de laatste economische data uit de VS overeenstemmen met de ervaringen uit vorige recessies. Wij blijven onderwogen in obligaties en adviseren voorlopig overwogen in cash te blijven.

The shit has hit the fan!

De voorbije week is zonder twijfel een week die in de toekomst uitvoerig zal beschreven worden als een zeer belangrijk kantelmoment in de (moderne) financiële geschiedenis. De implicaties van de gebeurtenissen op de financiële en economische wereld zijn zo groot en zullen zo groot worden dat deze ook het sociaal-maatschappelijke zullen beïnvloeden. Dat zo weinig instanties dit zagen aankomen is een regelrechte schande. Ik kan er trouwens niet bij hoe weinig, zogezegd intelligente, mensen dit voor mogelijk hielden. Het meest straffe is nog dat men na de feiten van de voorbije week opnieuw in meerderheid durft te opperen dat 'het ergste voorbij is'. Men zei twee weken geleden al, met de nationalisatie van Fannie Mae en Freddie Mac, dat de basis van de problemen nu opgelost waren. No shit. This ain't gonna happen. De economische problemen zullen erger worden, daarna nog erger en erger. Daarna zullen ze nog erger worden en dan uiteindelijk zullen ze heel erg en echt heel erg worden. Na elke 'erge' gebeurtenis zal de meerderheid van de mensen denken dat het ergste achter de rug is. Na al dit zal het echt ongelooflijk erg worden. Het zal zo ongelooflijk erg zijn, dat de meerderheid uiteindelijk zal denken dat het nooit meer zal veranderen. En dan, wanneer de toestand zo is, zal het verbeteren. Op 11 september verscheen mijn vorige post, het weekend voordat Lehman Brothers failliet ging. Iets wat weinig mensen hadden zien aankomen. Ik schreef toen: "Ondertussen ligt deze week ook de vierde grootste investeringsbank van Amerika onder de guillotine. (...) De aandelen van Lehman daalden sinds de top al met meer dan 90%. Ze stonden vandaag rond de 4 dollar. Maar natuurlijk kunnen ze nog eens 90% dalen. Dat is het fijne aan de zaak. Tot nul is een lang eind." En inderdaad, de aandelen van Lehman daalden nog eens 90%. Tot 99,5% of zoiets. Dat was maandag en toen dacht iedereen dat de Amerikaanse overheid niet meer zou tussenkomen om banken in slechte papieren te redden. Dat bleek ook al een fout te zijn. Want dat konden de autoriteiten niet volhouden, anders was het financiële systeem vorige week ineengestort en net voor de presidentsverkiezingen is dat niet de beste tactiek om veel kiezers voor zich te winnen. Het probleem is dat wanneer men een bank failliet laat gaan, er heel wat giftig afval in het financieel systeem achter blijft. Schulden die niet meer door de tegenpartij terug worden betaald en dus door iemand anders moeten worden betaald. Het allergrootste probleem zijn de derivaten. Dit zijn afgeleide producten die vaak zeer complexe structuren hebben. Deze derivaten zijn bedoeld om zich in te dekken tegen risico's. Maar in de loop der jaren hebben deze derivaten meer risico bij gecreëerd dan men ooit voor mogelijk hield. Wat is er bijvoorbeeld gebeurd? Heel wat mensen en bedrijven bezitten obligaties van financiële instellingen of andere bedrijven. Obligaties bieden een bepaald rendement aan de koper en worden door de verkoper ook terugbetaald op vervaldag (na een bepaalde tijd, afhankelijk van obligatie tot obligatie). Maar wanneer een bedrijf failliet gaat, is het vaak niet meer in staat om het al zijn schulden terug te betalen. Obligaties zijn uitstaande schulden dus heeft de koper van een obligatie het risico dat zijn obligatie niet zal worden terugbetaald. Om dit te vermijden zijn producten opgezet om zich in te dekken tegen het risico dat de uitgever van een obligatie zijn uitstaande schuld niet meer kan nakomen. Dit zijn derivaten (meer in detail: credit default swaps, of CDS). Zo zijn er heel veel instellingen die derivaten gekocht hebben om zich in te dekken tegen een mogelijk faillissement van een bedrijf. De markt in credit default swaps is de laatste jaar uitgegroeid van een piepkleine markt tot één van 62 biljoen dollar. Elk jaar verdubbelt deze markt! Dit is ten eerste onhoudbaar maar nog belangrijker is dat deze markt voor een deel gebaseerd is op lucht. Vele verkopers van credit default swaps, moeten bij faillissement hun belofte nakomen om ofwel de obligatie terug te betalen ofwel het bedrag dat de obligatie voorstelde. Het grote probleem is dat vele verkopers van credit default swaps deze obligaties of het kapitaal hiervoor helemaal niet hebben. Ze hebben ooit credit default swaps verkocht zonder zich in te dekken, konden zo zeer makkelijk geld verdienen, en dachten dat de bedrijven waarop credit default swaps werden geschreven toch nooit failliet zouden gaan. Want we leefden in de 21ste eeuw en de economie draaide goed en de tijden waren anders. Er zouden nooit meer minder goede tijden komen. Right... Dus nu met het faillisement van bedrijven komt deze ganse structuur in de problemen. Wanneer de markt in credit default swaps valt, dan gaat het over biljoenen dollars, onvoorstelbaar veel, die moeten terugbetaald worden, maar waar geen kapitaal, geen geld voor is. Daarom dat de overheid zoveel mogelijk instellingen niet failliet zal laten gaan, zelf zal nationaliseren, overnemen, zodat de derivatenbel niet zal barsten. Dit lijkt niet houdbaar en in de eerste plaats zal het de overheid gigantisch veel geld kosten. Daarom is het dat de overheid de grootste levensverzekeraar ter wereld, AIG, in de nacht van dinsdag op woensdag, redde. Zoniet gingen heel wat derivaten als dominostenen het financiële systeem ontwrichten. De overheid liet Lehman Brothers wel failliet gaan. Waarom? Ook veel derivaten werden op Lehman Brothers geschreven maar hoogstwaarschijnlijk niet zoveel als op AIG. Het probleem was dus niet groot genoeg. Ofwel was het probleem wel groot, had de overheid en de beleidsmakers dit niet goed ingeschat en zagen ze pas op maandag en dinsdag de paniek in de markten als gevolg van het faillissement. In elk geval is het duidelijk. De overheid kan zo goed als geen financiële instelling overkop laten gaan. Of we krijgen een sneeuwbaleffect. Dat werd deze week bewezen. Daarom ook dat ik schreef: "de overheid zal het ganse banksysteem monetariseren."

Dit zal zoveel geld kosten, zoveel schulden met zich meebrengen die onhoudbaar zullen zijn. De Amerikaanse overheid is geld aan het drukken om dit te financieren en zal dit blijven doen. De schulden staan uitgedrukt in dollars en door meer dollars te maken ontwaarden ze de dollar, wat uiteindelijk de schulden minder waard, minder lastig om dragen, maakt. Vraag maar aan de Duitsers hoe dit gedaan werd in de jaren 1920. Het is een beproefde tactiek doorheen de geschiedenis van landen. Het is een verschijnsel van alle eeuwen en het zal ook verschijnen in deze eeuw en in de volgende eeuwen. Volgens mij is het moment al aangebroken wat betreft deze eeuw.

It has begun.

Dit weekend zijn twee grote Amerikaanse hypotheekbedrijven de facto genationaliseerd. Het gaat om Fannie Mae en Freddie Mac. Vorige week donderdag stuurde ik nog een email naar een vriend waarin ik hem wou duidelijk maken dat de huidige stijging van de dollar niet op sterke fundamenten is gebouwd. Ik schreef hem dat vele financiële instellingen door de overheid zullen gered moeten worden. Ik vertelde hem over Fannie en Freddie en maakte duidelijk dat een nationalisatie in het verschiet lag. Dat het zo snel ging gebeuren had ik nu ook niet verwacht. Met deze nationalisatie neemt de overheid maar liefst 5000 miljard schulden over. Hiermee stijgt de Amerikaanse overheidsschuld met 50% in de kortste periode ooit. Voorlopig heeft men het in de media enkel over een 200 miljard aan kosten om de instellingen solvabel te houden. De instellingen zijn al lang niet meer solvabel. De Verenigde Staten van Amerika zijn niet meer solvabel. De Verenigde Staten zijn bankroet en ze weten het. Ze gaan er zich niet uitwerken. Ze gaan er zich uitprinten. Met een massa dollars! Dat de beurzen op maandag 8 september hard stegen was van pure dwaasheid. Men is nu zeker dat elke instelling die te groot is om failliet te gaan, zal gered worden door de overheid. De tientallen, zoniet honderden, duizenden financiële instellingen die wereldwijd in de moeilijkheden (schulden) zitten, denken hierdoor van de overheid een reddingsboei te krijgen wanneer ze op het punt staan te verdrinken. Obligatiehouders van Fannie en Freddie zijn blij dat hun schulden nu gegarandeerd worden door de Amerikaanse staat. Maar hoe zal de Amerikaanse staat al die schulden afbetalen? Met steeds meer en sneller waardeloos wordende dollars. Dat de dollar blijft stijgen en er ook geen exodus is uit Amerikaans staatspapier is compleet onlogisch en tegen alle economische wetten. Dat de goudprijs op deze momenten met 25% zakt terwijl het op maandag alleen al met 50% had moeten stijgen is je reinste waanzin. Het klopt niet en het klopt al niet meer sinds 15 juli toen de goudprijs begon te zakken op een moment dat er nooit zoveel fundamentele redenen waren om de goudprijs hard te laten stijgen. Voor het weekend van 13 en 14 juli leek er zich een monetaire crisis in de dollar te ontwikkelen. De overheid en de Amerikaanse centrale bank hebben natuurlijk het gevaar gezien en hebben ingegrepen vooraleer ze controle op de zaak verloren. Er is geïntervenieerd in de markten op een gigantische schaal. En dit heeft een domino-effect gecreëerd waardoor hefboomfondsen zich genoodzaakt zagen om hun posities in goud, olie en andere grondstoffen te verkopen en hun posities waarbij ze inspeelden op een dollardaling tegen elke prijs van de hand deden. Op 15 juli werd ook een maatregel uitgevaardigd waardoor het verboden was om ‘short’ te gaan op een 20-tal financiële aandelen. Hiermee hoopten de autoriteiten de markten te ondersteunen. Het gebeurde en het lukte. De ingreep van de overheid ging tegen alle economische wetten in maar het was om zichzelf te verdedigen. Natuurlijk ook om het financiele systeem te verdedigen want dat stond dit weekend op springen. Het lijkt er meer en meer op dat de overname van Fannie en Freddie zéér kostelijk zal zijn. (waarover later meer) Ondertussen ligt deze week ook de vierde grootste investeringsbank van Amerika onder de guillotine. Lehman Brothers maakte een kwartaalverlies bekend van bijna 4 miljard dollar. (LTCM had een verlies van 5 miljard dollar) Nu gaat deze 4 miljard zo maar door de lucht. De aandelen van Lehman daalden sinds de top al met meer dan 90%. Ze stonden vandaag rond de 4 dollar. Maar natuurlijk kunnen ze nog eens 90% dalen. Dat is het fijne aan de zaak. Tot nul is een lang eind. Het dividend van Lehman Brothers werd teruggebracht tot 5 dollarcent voor dit jaar. Ik denk dat Silvercorp al 2 dollarcent interimdividend geeft. En dat met een marktkapitalisatie die slechts een fractie is van Lehman. Nu, ik spring wat van de hak op de tak. Maar misschien ben ik weer waar ik zou moeten zijn. Bij goud en zilver. Goud en zilver kregen het de laatste maanden hard te verduren. Ik ga later nog eens ingaan op het waarom en het hoe. Maar nu even naar wat vooruitzichten. Eén zilverounce voor 10,5 dollar. Dat is goedkoper dan stront! Het is van mei 2006 dat zilver zo goedkoop was. Meer dan twee jaar geleden. Ik geloof er niets van dat zilver binnen twee of drie jaar nog eens naar deze prijzen zal terugkeren. Dit is de allerlaatste keer dat we deze prijzen in dollars zien. De hyperinflatie ligt gewoon om de hoek. En de manipulatie die we de laatste anderhalve maand in goud en zilver hebben gezien is niet meer gezien sinds president Roosevelt in de jaren dertig het goudbezit illegaal verklaarde. Nu is het duidelijk waarom de prijs van de edelmetalen werd gedrukt. De prijsstijging ging anders zo fenomenaal zijn dat de gewone burger ‘het’ in de gaten ging krijgen. Nu is er geen vuiltje aan de lucht… Deze illusie zal doorprikt worden. Misschien niet voor de Amerikaanse presidentsverkiezingen van november. Nu zet men alle zeilen bij om de crisis in de bankwereld te verdoezelen, de monetaire crisis uit te stellen en de berichtgeving hieromtrent te masseren. Dit zal onhoudbaar blijken op middellange tot lange termijn. Volgens mij is sinds vorig weekend de Nieuwe Grote Depressie begonnen. Het ziet er nog niet naar uit. Het voelt nog niet zo. Maar dit is slechts een kwestie van tijd. De kans dat het een deflationaire depressie zal worden is zo goed als miniem want de overheid zal het ganse banksysteem monetariseren. Eigenlijk kan de VS geen deflatie verdragen. In de jaren ’30 van de vorige eeuw kon dat wel want toen had de VS geen schulden aan andere landen. Nu is dit nog het enige dat ze hebben. Schulden. Alleen via hyperinflatie kunnen die schulden nog worden afbetaald. So be it. Courtesy J.R.S. V.

js mineset comment

There is only one person in the universe who could have mailed this to Jim Sinclair. Jim Sinclair posted this on his website www.jsmineset.com . Of course it is me! Posted On: Thursday, August 28, 2008, 2:12:00 PM EST Jim's Mailbox Author: Jim Sinclair Jim, For your information: I am just back from a holiday at the borders of the Black Sea. Since August 14 I have seen German warships defending the port of Constanta, Romania. Constanta is the biggest port and oil terminal at the Black Sea. Germany is too dependent from imports of Russian oil and gas and will become very afraid. It did not look like a NATO exercise as a lot of newspapers would have you believe. Click here to view article… I graduated on a study about the new Great Game in Central Asia. When Russia would intervene in Kazakhstan and Turkmenistan (which it will try in coming years), we could see natural gas prices double and oil +100$ (just like with the Pakistan issue). I have also been to Odessa, Ukraine. The first phase of hyperinflation has started there (CPI +26% yoy). Old and new notes are both in circulation. It is still possible to have dinner with champagne for 10€/15$. I enjoyed it. There was no fear of Russian intervention till I left Friday. Things can change fast... All the best, CIGA Anonymous